Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Последствия краха на нью-йоркской бирже». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.
Все мы знаем о неизбежности циклических спадов и подъемов в экономике. Каждый новый спад дает возможности для более стремительного подъема. Так было и с Америкой. Начало 20-х годов можно смело назвать экономическим бумом: страна развивалась с невероятной скоростью, а вместе с ней росло благосостояние населения.
Последствия захватили постепенно весь мир
Кризис постепенно расширялся и в другие страны, прежде всего в те, которые были в экономической зависимости от США.
Мировое промышленное производство снизилось на 38 процентов, внешняя торговля на 34 процента, количество безработных достигло 40 миллионов.
В Европе кризис больше всего проявился в Германии и Австрии, которые были зависимы от американского капитала. Следствием стали банкротства большого количества немецких и австрийских банков.
Кризис постепенно проявлялся и в ряде других европейских стран, например, в Англии дошло к девальвации фунта стерлингов. Начали разрушаться и другие валютные системы, привязанные к фунту, марке или американскому доллару.
Во Франции кризис начался только в конце 1931 года, прежде всего благодаря тому, что она никак не была зависима от англосаксонских рынков.
Быстро росла безработица. В 1932 году, к примеру, в Германии семь миллионов человек было без работы, безработица составляла 30 процентов. В Англии безработица достигла своего пика в 1932 году (22 процента), а в Австрии в 1933 году доросла до 29 процентов.
Кризис чувствительно проявился и в земледелии, где быстро снизились цены на продуктов питания. То же наблюдалось и во внешней торговле, где разгорался бой за новые рынки сбыта. Было необходимо заключить огромное количество международных картельных соглашений.
Из-за того, что произошёл крах экономики большинства стран мира, кроме Советского Союза, существовало в людском сознании мнение, что капитализм стоит у своего конца, и что кризис породила демократическая система. Это мнение было на руку фашистам, которые постепенно приходили к власти и обещали введение нового порядка. Можно констатировать, что Великая Депрессия считается одной из главных причин второй мировой войны.
Первым сигналом было падение цен на акции, связанные с недвижимостью в течение всего марта 1929 г., но тогда рынок еще имел достаточный запас ликвидности и цены достаточно быстро вернулись к предыдущим уровням. Все, в том числе и регулятивные органы, посчитали это случайностью и ожидали дальнейшего роста котировок.
Скрытые негативные тенденции продолжали накапливаться и в октябре крупные Нью-йоркские банки перешли на выдачу биржевым брокерам только кредитов stand-buy со сроком погашения максимум 24 часа. Пропала возможность торговать с использованием кредитного плеча (левереджа) и все акции должны были быть проданы к закрытию биржевой сессии по любой цене для возврата средств банку. 24 октября в первую сессию без левереджа фондовый рынок смог устоять, но крах был уже на подходе.
Настоящая паника наступила 29 октября («Черный вторник»), когда проблема возврата кредитов настигла основную массу мелких вкладчиков. За один торговый день было продано 16,4 млн. акций или $10 млрд. в денежном выражении. Основная часть этих средств была либо кредитными, либо банковскими депозитами, поэтому миллиарды долларов исчезли не только с биржи, но и с денежного оборота.
Снижение котировок продолжалось и к 5 ноября «проглотило» рынок сезонных товаров, особенно досталось фьючерсам на пшеницу. Цена на них упала почти до нуля − производители потеряли всю прибыль от будущего урожая. 13 ноября биржевые индексы достигли исторического минимума, общие финансовые потери составили почти 30% ВВП и превысили всю сумму расходов на Первую мировую войну.
Банковская система держалась дольше всех, но приостановка выдачи кредитов из-за отсутствия капитала привела к волне неминуемых банкротств.
К началу кризиса в США работало около 30 тыс. банков, большая часть активов которых находилась в различных долговых ценных бумагах, а на фондовой бирже для чего зачастую использовались деньги вкладчиков. Пытаясь противостоять массовому изъятию вкладов, банки пытались ограничить выдачу наличных, что привело к возникновению первых массовых протестов. Пытаясь не допустить перерастания демонстраций в полномасштабные бунты, первый прецедент в цепочке катастроф создал штат Невада, полностью закрывший в октябре 1932 г. все банковские учреждения. Постепенно подобные меры были предприняты в других регионах и с февраля 1933 г. финансовая система практически перестала существовать. Великая Американская депрессия начала свое долгое шествие по стране.
Реформы в промышленности
Меры по оздоровлению сектора были возложены на Администрацию по восстановлению промышленности, основной задачей которой была борьба с недобросовестной конкуренцией и нарушением прав работников. При посредничестве Администрации было заключено 746 кодексов «честной конкуренции», охватывающих более 95% предприятий. Кодексы регламентировали уровень отпускных цен и заработной платы, объемы производства, условия работы и прочие ограничения недобросовестной конкуренции.
В результате только за первый год объем производства в США показал рост почти на 45%, но в мае 1935 года Верховный суд постановил, что создание регулирующего органа в промышленности противоречит Конституции, несмотря на продолжение Великой Американской депрессии. Причины создания Администрации и результаты ее работы не были приняты во внимание судом. В запрете явно прослеживалась заинтересованность крупных промышленников, большинство которых были сторонниками Республиканской партии и опасались полного перехода к плановой экономике. Также крупные поступления в бюджет принесла отмена сухого закона в марте 1933 года.
- Несмотря на всеобщую биржевую «эйфорию», были бизнесмены в полной мере осознававшие риски спекулятивного роста акций. Так Чарльз Меррит, совладелец компании Merrill Lynch & Co., еще в 1928 г. советовал клиентам избавляться от акций, пока цены еще высоки. Большинство клиентов проигнорировали предупреждение и посоветовали Мерриту обратиться к психиатру, что он и сделал. Получив профессиональное подтверждение собственной вменяемости, он убедил второго партнера Эдмунда Линча продать личные пакеты акций и в результате − пережил кризис с минимальными потерями.
- Основатель клана Кеннеди (отец будущего президента!) Джозеф Патрик Кеннеди продал все свои акции точно перед началом «Черного Вторника», причем по максимальной цене. Это дало аргумент последующим исследователям обвинять крупный бизнес в сговоре для обмана мелких вкладчиков.
- После начала депрессии известный гангстер Аль Капоне открыл в Чикаго несколько бесплатных столовых, как он выразился «для укрепления связей с общественностью».
- «Черный вторник» стал причиной волны самоубийств среди биржевых брокеров и мелких вкладчиков. Служащие отелей в те годы спрашивали постояльцев, для чего будет использоваться комната – чтобы покончить с собой или переночевать. В первом случае за отдельную плату предлагались услуги вызова полиции, скорой помощи или ритуального агентства.
Начало и причины Великой депрессии в США
Существует точная дата начала депрессии в США («черной пятницы») – 25 октября 1929 г., однако это не совсем верно. Падение акций на фондовой бирже началось именно в этот день, однако предпосылки к этому сложились еще накануне: уже в 1926 г. начали снижаться объемы строительства, а полномасштабный спад в производстве наступил с августа 1929 г.
Падение акций имело место уже за день до «черной» пятницы (проданными оказались 12,8 млн. акций, что было в 1,5 раза больше, чем раньше).
И не смотря на то, что ряд крупных банкиров США вкладывали миллионы в поддержание биржи на весу, а экономист Ирвинг Фишер пророчил значительное повышение стоимости на ценные бумаги, 29.10.1929 г. произошел полный крах биржи на Уолл-стрит. За последующие 3 года цена акций упала в 4,5 раза.
Существует ряд версий, почему в Америке начался кризис. Это:
- Кейнсианская версия: рост товара при недостатке денежной массы стал причиной падения цен. Оно стало причиной нестабильности в финансовом мире, роста банкротства предприятий и непогашения кредитов.
- Монетарная версия: денежная политика Федеральной резервной системы (специально созданного в 1913 году агентство с функциями центробанка для регулировки денежно – кредитной системы).
- Марксистская версия: кризис перепроизводства из-за цикличности в экономике капиталистических стран (кризис, депрессия, оживление, подъем, кризис).
Есть и другие версии, связанные как с инвестициями, так и с ростом населения в стране, но они носят только косвенный характер.
Предпосылки к развитию или кратко о сути
В 20-х годах прошлого столетия США достигла максимального на тот момент рассвета и встала на путь непрерывного прогресса. В этот период благосостояние среднего класса американцев началось расти. На товарном рынке стал постепенно наблюдаться кризис перепроизводства. Помимо этого на бирже было замечены случаи мошенничества с ценными бумагами.
Основные крупные предприятия страны усиленно стали выпускать акции и продавать подставным компаниям, которые существовали только на бумаге. А с 1921 – 1929 гг для реализации многочисленных проектов банки стали выдавать большое количество займов, но чрезмерное предложение на рынке кредитования привело к резкому снижению ставок, что впоследствии стало причиной кризиса в банковском секторе. Все эти махинации привели к образованию огромного мыльного пузыря на бирже и в банковской сфере, который лопнул в 1929 году.
Уже через несколько месяцев после коллапса рынка акций безработица стала принимать угрожающие масштабы. К марту 1930 года без работы остались более 4 млн. человек. Через год эта цифра увеличилась вдвое. Весной 1932 года число безработных достигло отметки 12,5 млн. человек (10% от всего населения). Пик пришелся на начало 1933 года, когда безработных в Америке было 16 млн. человек. Примерно 17% трудоспособного населения США осталось без средств к существованию. Положение усугублялось тем, что у администрации Гувера не было федеральной программы борьбы с безработицей. Гувер полагал, что проблемы безработных должны решать власти штатов и городские муниципалитеты. Однако практически все промышленные города превратились в банкротов, так что оставшимся без работы людям приходилось уповать на благотворительные фонды и пожертвования частных лиц. Однако этих средств катастрофически не хватало, и в третью зиму депрессии разразился голод. Только летом 1932 года Гувер предпринял попытку решить проблему безработицы на федеральном уровне. Согласно принятому в 1932 году чрезвычайному закону по борьбе с безработицей «Реконструктивная финансовая корпорация» должна была ссудить штатам на борьбу с безработицей $300 млн. Однако «не целевое» использование денег привело к тому, что на выплату пособий по безработице «корпорация» выделила штатам лишь $30 млн. Зато кредит в размере $90 млн. был выдан Central Republic Bank и Trust Company of Chicago. В результате к концу 1932 года федеральная программа помощи безработным потерпела фиаско.
Великая депрессия изменила социальный облик Америки. Если рабочие, жившие «от зарплаты до зарплаты», лишались только своих заработков, то средний класс потерял помимо работы и все сбережения. Средние американцы стремительно нищали, переходя в разряд люмпенов. К концу третьего года Великой депрессии средний класс оказался на грани исчезновения. Вчерашние «белые воротнички» торговали с лотков яблоками и чистили обувь. Люди, которые были не в состоянии платить за жилье, сколачивали в предместьях городов хибары. Бездомные почитали за благо попасть хотя бы на сутки в тюрьму за бродяжничество, чтобы получить кров и похлебку. На шесть тысяч рабочих мест на стройках СССР претендовали 100 тыс. американцев. Многие из тех, кто получил работа в стране социализма, собирались покинуть родину навсегда.
Даже наиболее обеспеченным американцам пришлось перейти на режим жесточайшей экономии. Повсюду отключали электричество, Конрад Хилтон закрывал целые этажи в своих отелях и отключал телефоны в номерах, чтобы сэкономить на них по 15 центов в месяц. Компания Bethleem Steel, уволив 6000 работников, выселила их из домов которые сама и строила, и затем сровняла эти дома с землей, чтобы не платить налоги на недвижимость.
Людей, оставшихся без хлеба пытались радовать зрелищами. Мэр Нью-Йорка Джимми Уокер призывал владельцев кинотеатров «показывать картины, которые поддержат дух американцев и возродят в ни надежду». Однако взбодрить голодный народ, который не видел впереди просвета, было уже невозможно. К концу 1932 года в США стали всерьез опасаться революции.
Жесткие меры, предложенные администрацией Рузвельта, назвать сугубо рыночными было никак нельзя. И хотя они позволили смягчить бремя депрессии, верховный суд счел в 1935 году, что они ограничивают свободу конкуренции, и признал антиконституционными закон о восстановлении промышленности и закон о регулировании сельского хозяйства. Экономика страны вновь стала в полном смысле рыночной. И на нее обрушилось новое испытание — «депрессия внутри депрессии», длившаяся до 1938 года. Лишь к 1940 году США вышли по основным экономическим показателям на уровень 1929 года, но даже в это время уровень безработицы составлял 14% (7,5 млн. человек).
Социальные раны заживали дольше. Средний класс Америки практически исчез, и для его возрождения понадобилось практически 20 лет. В 1940 году каждый одиннадцатый американец был уверен, что на Нью-йоркской бирже торгуют мясом. Лишь после окончательного возрождения среднего класса рыночные институты были восстановлены в полном объеме.
Автор: Шалва Куртишвили. Журнал “Компания” №32, 1998.
Формирование механизма государственного регулирования экономики
Из сказанного выше можно заключить, что попытки государственного регулирования экономики для преодоления Великой депрессии предпринимались практически сразу же. Правительство Гувера сделало то, что оно считало целесообразным в сложившихся условиях, однако, принятые меры оказались недостаточными. С приходом к власти Франклина Делано Рузвельта дело приняло иной оборот. Именно с этого момента можно говорить о формировании полноценного механизма государственного регулирования экономики.
Великая депрессия потому и стала великой, что республиканское правительство Гувера ничего не предпринимало, ожидая, что свободный рынок расставит все по своим местам и экономика оживет. В этих ожиданиях было потеряно 4 года, во время которых экономика все глубже увязала в кризисе. И только с приходом в Белый дом демократа Рузвельта стал возможен выход. По сути к 1934 г. экономическая депрессия как таковая завершилась, а далее преодолевались ее негативные последствия. Заслуга Рузвельта в создании беспримерной государственной программы, которая вывела экономику США из кризиса.
Любопытно, что на момент начала Великой депрессии в мировой экономике ещё не было такого понятия, как «валовой внутренний продукт» (ВВП). Первые измерения этого показателя были представлены почти через пять лет после краха Уолл-стрит. Так, летом 1934 года Министерство торговли США опубликовало доклад «Национальный доход, 1929—1932».
Автором документа стал американский экономист российского происхождения Саймон Кузнец. По его подсчётам, с 1929 по 1932 год объём национального дохода США обвалился более чем в два раза — с $83 млрд до $39,4 млрд.
Как позже подсчитали в американском Бюро экономического анализа, пик спада ВВП США пришёлся на 1932 год. Тогда экономика страны сократилась почти на 13%, а индекс Dow Jones проваливался до отметки 47 пунктов.
«Помимо банковского сектора, Великая депрессия также ударила по тяжёлой промышленности и, сильнее всего, по сельскому хозяйству», — отмечает Марк Торнтон.
Во времена Великой депрессии аграрное производство было одним из ключевых секторов американской экономики. По состоянию на 1930 год, на долю сельского хозяйства приходилось почти 22% рабочих мест и порядка 7,7% ВВП страны. Такие данные приводит Министерство сельского хозяйства США.
Между тем низкая покупательная способность населения спровоцировала падение цен на сельхозпродукцию. В результате за первые несколько лет кризиса объём производства в отрасли упал более чем в два раза. По данным Бюро экономического анализа Соединённых Штатов, с 1929 по 1932 год соответствующий показатель опустился с $13 млрд до $5,8 млрд.
Для помощи сельхозпроизводителям и американским компаниям в целом в 1930 году Соединённые Штаты приняли закон Смута — Хоули, который подразумевал повышение пошлин до 40% на импорт почти 20 тыс. наименований иностранных товаров. Предполагалось, что снижение доли зарубежной продукции на американском рынке будет стимулировать национальное производство — как промышленное, так и сельскохозяйственное. Между тем именно после принятия закона экономический кризис распространился на весь остальной мир, отмечает Марк Торнтон.
Фактически закрытие американского рынка стало ударом для европейских производителей. В результате страны — торговые партнёры Соединённых Штатов начали вводить ответные меры или вовсе прекращать сотрудничество с Вашингтоном. В конечном итоге американские компании потеряли потребителей за рубежом, и ситуация в экономике только ухудшилась.
По данным Бюро экономического анализа США, с 1929 по 1932 год американский товарооборот рухнул почти в три раза. Объём импорта уменьшился с $5,5 млрд до $1,9 млрд, а уровень экспорта — с $6 млрд до $1,9 млрд.
Начало Великой депресии
Экономические историки обычно связывают начало Великой депрессии с внезапным разрушительным крахом котировок фондового рынка США 29 октября 1929 года, известным как Черный вторник. Однако некоторые экономисты не соглашаются с этим выводом и считают, что крах фондового рынка — это симптом, а не причина Великой депрессии.
Даже после краха Уолл-стрит в 1929 году оптимизм сохранялся в течение некоторого времени. Джон Д. Рокфеллер сказал: «Это дни, когда многие были обескуражены. На протяжении 93 лет моей жизни депрессии приходят и уходят. Процветание всегда возвращается.»Рост фондового рынка возобновился в начале 1930 года, вернувшись к уровням 1929 года в апреле. Но было все еще на 30% ниже пика сентября 1929 года.
Вместе правительство и бизнес потратили больше в первой половине 1930-го года, чем в соответствующем периоде предыдущего года. С другой стороны, потребители, многие из которых понесли серьезные потери на фондовом рынке в прошлом году, сократили свои расходы на 10%. Кроме того, начиная с середины 1930-х годов сильная засуха разорила сельскохозяйственный центр США.
К середине 1930-х годов процентные ставки упали до низкого уровня, но ожидаемая дефляция и продолжающееся нежелание людей брать в долг означало, что потребительские расходы и инвестиции были значительно снижены. К маю 1930 года продажи автомобилей упали ниже уровня 1928 года. Цены в целом начали снижаться, хотя заработная плата осталась неизменной в 1930 году. Тогда дефляционная спираль началась в 1931 году. Ситуация в сельскохозяйственных районах была хуже — упали цены на сырьевые товары; и в горнодобывающих и лесозаготовительных районах, где безработица была высокой, было мало рабочих мест.
Спад в экономике США был фактором, который в первую очередь, потянул вниз большинство других стран; затем внутренние слабые или сильные стороны в каждой стране влиляли на ситуацию в экономике. Отчаянные попытки укрепить экономику отдельных стран посредством протекционистской политики, в том числе принятием Закона «О тарифе» Смута-Хоули в 1930 году в США и ответных тарифов (таможенных пошлин) в других странах, усугубили коллапс в мировой торговле. К концу 1930 года началось устойчивое падение мировой экономики, которое достигло дна только в 1933 году.
Восстановление после Великой депрессии
В большинстве стран мира восстановление после Великой депрессии началось в 1933 году. В США восстановление началось в начале 1933 года, но в США ВНП не возвращался на уровень 1929 года на протяжении более десяти лет, и в 1940 году уровень безработицы се еще составлял около 15%, хоть и снизился по сравнению с максимумом в размере 25% в 1933 году. Измерение уровня безработицы в этот период времени было сравнительно простым и усложнялось наличием массовой неполной занятости, в котором работодатели и работники были вовлечены в нормирование рабочих мест.
Среди экономистов нет единого мнения относительно движущей силы экономической экспансии США, которая продолжалась в течение большеого периода правления Рузвельта (и на протяжениив 1937 года экономического спада, который прервал восстановление). Общее мнение среди большинства экономистов в том, что политика «Нового курса» Рузвельта если не стала причиной, то однозначно ускорила восстановление, хотя его политика никогда не была достаточно агрессивной, чтобы полностью вывести экономику из рецессии. Некоторые экономисты также обратили внимание на положительный эффект от ожиданий рефляции и повышения номинальных процентных ставок, которые предвещали слова и действия Рузвельта. Именно отказ от рефляционной политики привел к рецессии в 1937 году, которая прервала восстановление. Одной из мер, которые были обращены против рефляции, было принятие Закон «О банковской деятельности» в 1935 году, который фактически повысил требования к резервам, вызывая сокращение денежной массы, что способствовалокоторая помешало восстановлению. ВВП вернулся к своей восходящей тенденции в 1938 году.
По мнению Кристины Ромер, рост денежного предложения, вызванного огромным международным притоком золота, стал важнейшим источником восстановления экономики Соединенных Штатов, и того, что экономика показала небольшие признаки саморегуляции.. Приток золота произошел частично из-за девальвации доллара США, а отчасти из-за ухудшения политической ситуации в Европе. В своей книге «Мнетарная история Соединенных Штатов» Милтон Фридман и Анна Дж. Шварц также связывают восстановление экономики с монетарными факторами и заявляют, что восстановление экономики было сильно замедлен слабой денежной политикой, проводимой Федеральной резервной системой. Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке был убежден, что монетарные факторы сыграли важную роль как в мировом экономическом спаде, так и в последующем восстановлении. Бернанке также заметил большую роль институциональных факторов, в частности, перестройку и реструктуризацию финансовой системы, а также отмечал, что депрессию следует рассматривать в международной перспективе.
С избранием в 1932 году президентом США Франклина Делано Рузвельта начался постепенный выход из Великой депрессии. Рузвельт заложил основы современного благополучного государства путем реализации программы, известной под названием «Новый курс». Следуя теориям таких экономистов, как Джон Мейнард Кейнс, правительство Рузвельта преодолело рецессию за счет увеличения национального долга и государственного регулирования экономики.
В первый год осуществления программы государственные расходы составили 10 млрд долларов, тогда как доходы находились на уровне 3 млрд.
«Новый курс» также предусматривал ряд мер по спасению экономики США: девальвацию национальной валюты, предоставление помощи фермерам, организацию общественных работ, восстановление промышленности путем введения фиксированной зарплаты и запрещения детского труда. Также вводился жесткий контроль над финансовой системой, поощрялось предоставление кредитов и снижение процентных ставок.
Однако быстро достигнуть положительных результатов не удалось. Экономика США не смогла оправиться вплоть до начала Второй мировой войны, когда увеличился спрос на все виды продукции.
Причины Великой депрессии
- Перепроизводство. Эксперты считают, что это основная причина экономического кризиса 1929 года. Во время Первой мировой войны США увеличили мощности некоторых отраслей промышленности, чтобы снабжать продукцией Европу. Когда война закончилась, европейское производство возобновилось и постоянно росло наравне с американским. При этом спрос отставал от предложения. В то же время, несмотря на несоответствие между спросом и предложением, курс фондового рынка постоянно рос благодаря кредитной инфляции – в производство вкладывались деньги вопреки реальной необходимости.
- Обильный урожай. К промышленному перепроизводству добавилось перепроизводство в аграрном секторе. И хотя вначале, благодаря международным соглашениям, цены на сельхозпродукцию были постоянными, вскоре из-за стремления производителей продать избыток урожая они резко упали. В итоге фермеры начали массово разоряться.
- Спекуляции на рынке недвижимости. Большие доходы от продажи участков земли в туристических зонах, таких как Флорида, привели к высокой рыночной конъюнктуре. Между тем банки охотно выдавали кредиты для подобных спекуляций.
- Увеличение потока капитала в Соединенные Штаты Америки и как следствие переоценки европейских валют.
- Тенденция к повышению стоимости акций на фондовом рынке. Результатом экономического бума была неоправданно высокая цена акций, из-за чего многие мелкие инвесторы стремились их скупить.